| 【重点关注一季报有望超预期品种】
在内外部焦虑因素的叠加影响下，短暂极端情绪的脉冲式宣泄结束后，A 股市场将回归基本面逻辑驱动的常态，建议继续坚守稳增长主线并围绕“两个低位”均衡布局。
【市场回归常态，把握共振上涨行情】
内外部焦虑因素全面明朗，非理性情绪宣泄结束；经济形势整体平稳，后续疫情精准管控举措对经济影响将逐渐减弱；海外加息落地及俄乌冲突渐趋明朗，负面冲击有所削弱；A 股市场回归常态，把握价值成长的共振上涨行情。首先，金稳委会议全面回应市场关切，稳定资本市场的决心明确；中美领导人通话后俄乌冲突带来的非理性恐慌因素消除。其次，前两月经济数据显示经济仍然有韧性，地产领域政策仍需加力，疫情防控和诊疗指引不断优化，未来对经济的负面影响会逐步减弱。再次，美联储加息落地，市场对年内加息或缩表路径已有较明确预期，俄乌冲突演化日渐明朗，或正趋于达成协议。最后，金稳委会议后流动性压力明显缓解，市场整体处于估值偏低区间。整体而言，在内外部焦虑因素的叠加影响下，短暂极端情绪的脉冲式宣泄结束后，A 股市场将回归基本面逻辑驱动的常态，建议继续坚守稳增长主线并围绕“两个低位”均衡布局。
建议投资者继续紧扣“稳增长”主线，重点围绕“两个低位”均衡布局，具体包括：1）基本面预期处于相对低位的品种，重点关注受成本问题压制的中游制造在商品价格见顶后的配置机会，如智能汽车及零部件、光伏风电设备等，基本面预期仍处于低位的航空和酒店；2）估值处于相对低位的品种，建议关注地产信用风险预期缓释后的优质开发商、建材和家居企业，现金流明显改善的通信运营商，新基建领域的智能电网及储能和受益“东数西算”的数据中心和云基础设施，具备新材料等新业务发力能力的精细化工企业。此外，近期可重点关注一季报有望超预期品种，建议聚焦在前两月披露经营数据较好的锂电、光伏、半导体、白酒、中药、建筑板块。
【BIPV：蓄势待发的光伏新形态】
BIPV 全生命周期经济性凸显，在平价时代成为更具竞争力的光伏建筑解决方案。“双碳”目标驱动之下，建筑行业转型需求迫切，政策支持力度有望提升，“十四五”期间或迎爆发式增长，潜在市场规模可达千亿级别。产品与服务端市场仍处萌芽阶段，机遇与挑战并存。光伏与建筑龙头共探发展路径，跨行业合作趋势逐渐清晰。
【房地产：迎接政策高潮和销售复苏】
2022 年3 月销售如期探底，同比降幅进一步扩大。但我们注意到，政策出台的可能性进一步增强，且郑州政策“打样”取得良好效果。按揭贷款利率快速下行。我们认为，2022 年3 月将是市场的底部，二季度起商品房销售同比降幅将开始收窄。
【审慎出台收缩政策，房地产税试点暂缓】
2022 年3 月16 日，财政部有关负责人表示，综合考虑各方面的情况，今年内不具备扩大房地产税改革试点城市的条件。过去十年，房地产税改革亦曾多次按下暂停键，稳定向好的宏观经济环境是其推出的必要条件。三重压力下，房地产税的暂缓试点有助于稳定国内预期，是当前政策“稳字当头”的重要体现。
【地产释放积极信号，家电龙头有望受益】
近日地产行业迎来政策端利好，积极信号的释放有利于护航地产软着陆，有效提振市场信心，家电板块有望从中受益。建议关注：（1）产业链优势明显，高端化、全球化战略布局领先，估值具性价比的白电龙头；（2）品类扩展及渠道改革进展顺利，基本面确定性强的低估值厨电龙头。（估值分位数见附表）【房地产：哈尔滨模式可能推广复制】
房地产行业可能面临更友善的政策环境，哈尔滨模式可能复制。我们认为，高信用公司具备投资机会。我们推荐保利发展、金地集团、绿城中国、美的置业、招商蛇口、万科A 和华润置地。此外我们认为，中低信用公司即使不发生债务违约、展期，也可能面临缩表和业绩不达预期，建议投资者谨慎看待。
【佳缘科技：空天网络通信安全领军】
公司以行业信息化为起点，近年来依托于自研网络安全编码应用技术大力发展无线通信安全业务，其通信数传产品应用于卫星、机载等高端国防军工领域，网络信息安全业务实现高速成长。未来，公司凭借掌握高门槛核心技术与涉密资质的卡位优势、民企激励灵活的机制优势以及强劲研发投入，有望充分受益于空天网络通信安全防护需求的增长。首次覆盖，给予“买入”评级。
【东方雨虹：渠道变革，续写成长】
本报告是我们多角度看东方雨虹系列报告的第二篇（第一篇聚焦建筑光伏机遇对公司高分子防水卷材的需求拉动），重点分析东方雨虹在2020 年以来设立区域一体化经营公司的商业逻辑及经营成效。我们认为区域一体化经营公司的推进有利于东方雨虹在非一线城市及非房领域市占率的提升，是对东方雨虹上市以来不断积累的自身相对竞争优势的变现。我们认为依托市占率提升及新品类业务的拓展，公司具备持续成长性；依托资金、资源、采购及项目经验、研发能力等优势，公司具备良好的抗风险能力和经营质量，维持“买入”评级。
【南大光电：先进半导体材料平台，布局国产替代三大产品】
公司是国内先进半导体材料平台型企业，业务涉及前驱体、电子特气、光刻胶三大关键材料，发展态势良好。
我们预计公司2021-2023 年的归母净利润分别为1.35/1.96/2.48 亿元，对应EPS 预测分别为0.32/0.47/0.59 元。
综合横向PE 以及纵向PE 估值，考虑公司的成长性，我们认为2022 年110 倍PE 是合理的估值水平，给予公司目标价52 元，首次覆盖，给予“买入”评级。
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